被黄仁勋看中，曾辍学挖矿的他，拿下3000亿AI算力大单，把公司估值做到2300亿

智东西

作者 | 王涵

编辑 | 漠影

智东西10月14日报道，最近，曾与Anthropic签下至多 约450亿美元 （约合人民币3020.11亿元）算力大单的AI算力基建创企Nscale，再次走到了聚光灯下——2026年9月25日，其宣布已通过可转换贷款票据完成 33.6亿美元（约合人民币224.86亿元）融资。

本次融资包括英伟达的10亿美元承诺，资金预计于2026年11月中旬到位。

据Nscale称，本轮是IPO前可转换融资，9月18日，Nscale已正式向美国证券交易委员会（SEC）递交Form S-1注册声明，拟在 纽约证券交易所 上市。

经过此次融资，市场预期Nscale估值最高可达 约350亿美元（约合人民币2348.97亿元） ，而不到1个月前这个数字还是 146亿美元（约合人民币979.86亿元） 。

该公司向潜在投资者披露，其合同总收入已飙升至 约1034亿美元（约合人民币6939.54亿元） 。

同期，9月11日，在7月离开OpenAI的“二把手”、前AGI部署业务CEO Fidji Simo ，官宣加入Nscale董事会。

Nscale是一家总部位于英国伦敦的 全栈AI基础设施公司 ，业务覆盖面非常广，包括电力与土地获取、数据中心建设运营、GPU集群部署及上层软件编排等。

在亮眼的IPO前景、千亿级合同与明星客户加持之下，很少有人留意到，这家风头正盛的创企， 直到 2024年5月才从一家比特币挖矿企业分拆独立 。

而其创始人Josh Payne的故事则更加戏剧化—— 高中辍学，当过煤矿工人，做过建筑工地的吊装工，如今却把一家公司带到了百亿乃至冲击350亿美元估值的位置。

从煤矿到AI基建，从加密矿场到千亿合同，Nscale只用了两年半时间。这背后，究竟发生了什么？

一、最高募资30亿美元，字节跳动或是“隐身”大客户

2026年9月18日前后，Nscale正式向美国证券交易委员会（SEC）递交Form S-1注册声明，拟在纽约证券交易所上市。

其主承销商阵容十分豪华，由高盛、摩根大通和摩根士丹利担任联席主簿记行，另有数十家国际投行参与。

9月25日，其宣布已通过可转换贷款票据完成 33.6亿美元融资 ，其中包括英伟达的10亿美元承诺，资金预计于2026年11月中旬到位。

市场预期估值最高可达 约350亿美元（约合人民币2348.97亿元） ，这个数据较其2026年3月Series C时的私人估值 翻了一倍多 。

支撑这一高估值的核心，是Nscale披露的合同数据。

截至2026年8月31日，Nscale活跃与签约总合同价值（Total Contract Value） 约达1034亿美元（约合人民币6939.54亿元） ，平均合同期限 约5.7年 。

其中，最重磅的是与Anthropic在2026年8月签署的GPU服务协议，总额最高 约446亿至450亿美元（约合人民币3020.11亿元） ，覆盖西弗吉尼亚Monarch Compute Campus 约460兆瓦容量 ，主要部署英伟达 Vera Rubin系列GPU ，预计2027年底起逐步上线。

同时，Nscale也与 英伟达 深度绑定。根据文件，英伟达通过认股权证等已持有Nscale 超过5% 的普通股（主要为非投票权股份），并在2026年9月中旬完成的 约31亿美元（约合人民币208.05亿元） 可转换贷款票据中，认购 约10亿美元（约合人民币67.11亿元） 。

这些票据将在IPO完成后自动转为股份。英伟达整体支持（含承诺、担保及投资） 已超20亿美元（约合人民币134.23亿元） ，既是其芯片供应商，也是重要资本盟友。

▲英伟达创始人兼CEO黄仁勋与Nscale创始人兼CEOJosh Payne交流

在其IPO申报文件中还有一个细节很值得推敲：Nscale在2025年的3300万美元营收中，一个未具名客户贡献了 73% 。

IPO申报文件并没有明说这个未具名的客户究竟是谁，但在一份支持性附件中的贷款协议中，Nscale将 新加坡实体Spring (SG) Pte Ltd 列为重要客户。SEC文件显示，Nscale于 2025年5月 与Spring签署合同。而据英国《金融时报》爆料， Spring正是字节跳动的子公司 。

这样一来， 字节跳动就成了Nscale在2025年最大收入来源 。

差不多在同一时间段，Nscale挖来前阿里云高管Jing Yin。作为聘用条件，Nscale给到他相当于总股本5%的期权，同时承诺董事会席位。

包含股权奖励在内，Jing Yin是Nscale去年薪酬最高的高管，甚至超过该公司CEO、联合创始人Josh Payne。目前，Jing Yi负责Nscale亚洲范围内多项重要的云、支付和电商业务。

▲Jing Yin

财务层面，该公司仍处高速扩张期：2026年上半年，其 总营收1.406亿美元（约合人民币9.44亿元） ，同比 增长约1252% ，但 净亏损扩大至10.2亿美元（约合人民币68.46亿元） 。重资本投入、数据中心建设与GPU采购是亏损主因。

与此同时，Nscale已通过多笔项目贷款、循环信贷及可转债工具筹集数十亿美元债务资金，以支撑德克萨斯、北卡罗来纳、挪威、葡萄牙等地的产能扩张。其电力管线展望已超10吉瓦，活跃与签约GPU规模达数十万块量级。

二、乘AI东风，Nscale从比特币矿场走到AI算力新秀

一个“初出茅庐”的创企，为什么可以获得Anthropic和英伟达等多家行业龙头的青睐？

根本原因在于， Nscale把电力、土地、数据中心、GPU集群和软件层完全打通 ，串成了一条线。

尤其在 电力， 这个AI基建最大瓶颈上，通过锁定挪威水电、葡萄牙、西弗吉尼亚超8GW微电网等大规模低价/可再生电力，Nscale可以实现比纯能源或纯基建玩家 更低的单位成本和更高的交付确定性 。

而这一切，与Nscale的发展历程密不可分。

Nscale前身可追溯至澳大利亚的Arkon Energy。约在2019至2020年间，Josh Payne与Nathan Townsend共同创立Arkon（初期称Arkon Mining），总部位于墨尔本/悉尼，专注于 利用可再生能源进行比特币挖矿的数据中心基础设施 。

Arkon策略十分清晰： 寻找廉价过剩电力，尤其是北欧水电 。该公司在挪威Glomfjord、美国俄亥俄Hannibal等地收购或建设设施，积累了高密度计算环境运营与电力合同管理经验。

2023年，Arkon遇上难得的机遇。

那一年，加密市场低迷导致挖矿利润大幅下滑，而 生成式AI爆发令GPU算力供不应求 。Payne团队敏锐捕捉到，同一套“廉价电力+高密度计算设施”用于AI训练与推理的价值远高于挖矿。

2023年底，Arkon完成 约1.1亿美元（约合人民币7.38亿元） 融资，并明确提出从现有挪威数据中心推出AI云服务。

2024年5月29日，Nscale正式从中剥离，在英国伦敦注册成立，联合创始人为Josh Payne与Nathan Townsend，Payne为唯一重大控制人。该公司从“隐身模式”中走出， 定位彻底转向AI数据中心、GPU云与全栈超大规模基础设施 。

其初期核心资产包括从Arkon继承的挪威水电数据中心，以及部分绿地项目管线。与此同时，Arkon逐步收缩比特币业务，部分美国资产被出售，网站最终下线。

▲Nscale团队合影

此后，乘着AI的东风，Nscale扩张节奏极快。

2024年7月前后，其收购芬兰模块化数据中心公司Kontena；12月完成 Series A融资，共1.55亿美元（约合人民币10.40亿元） ，管线从300兆瓦扩展至 1.3吉瓦 。

2025年9月，Nscale完成 欧洲历史上最大规模Series B ，融资 11亿美元（约合人民币73.82亿元） ，由Aker领投，英伟达、诺基亚、戴尔等参与，并与Aker成立挪威合资公司推进Stargate相关项目。

10月，其再获 约4.33亿美元（约合人民币29.06亿元） Pre-Series C SAFE融资，同时与微软签署 约20万块英伟达GPU 的大规模部署协议，覆盖欧洲与美国多站点。

2026年3月，Nscale的Series C融资 约20亿美元（约合人民币134.23亿元） 落地，投后估值146亿美元，Aker成为最大股东。

同期，Nscale的董事会还引入了Meta前首席运营官Sherl Sandberg、雅虎前首席财务官和总裁Susan Decker 与 Meta前全球事务与传播副总裁、全球事务总裁Nick Clegg等人。

同年，该公司收购美国智能与电力公司，获得了 潜力超8吉瓦 的Monarch Compute Campus（君主计算园区），交易对价 约7.926亿美元（包括现金与Nscale股票）（约合人民币53.19亿元） 。

通过这次收购，Nscale成立新的全球事业部Nscale Energy & Power，实现垂直整合。同时还为后续大客户合同奠定基础，后来Anthropic约450亿美元的大单也主要落在这个园区。

从加密矿场分拆到合同背书超千亿美元，Nscale仅用了不到两年半的时间，就完成了从边缘玩家到行业焦点的跃迁。

其核心逻辑十分清晰： 把已有的能源与基础设施能力，快速迁移到更高价值的AI算力赛道，并以资本与大客户合同形成正向飞轮。

三、从16岁的煤矿工人，到32岁的CEO：Payne的草根逆袭故事

Nscale的创始人兼CEO名为 Josh Payne（Joshua David Payne） ，他的经历也有着和Nscale相似的草根逆袭底色。

大约在1993年12月，Josh Payne出生于 澳大利亚新南威尔士州纽卡斯尔工业区 。纽卡斯尔（Newcastle）是新南威尔士州第二大城市，历史上是重要的煤炭、钢铁和港口工业城市。

由于历史原因，当地许多青年注定要进入煤矿工作，Josh Payne也不例外。16-17岁时，Josh Payne从高中辍学，随后在附近的Ravensworth煤矿从事了近三年的体力劳动。

之后，他又做过 建筑与隧道项目的普通劳工 。2016年左右，Josh Payne移居悉尼，成为一名“dogman”，即负责吊装与指挥起重机的建筑工人。

▲Josh Payne

他白天在工地挥汗如雨，晚上则自学比特币交易与商业知识。2017年前后，他与朋友 联合创立CTM Workforce ，一家面向土木、隧道与矿业的劳务派遣公司。

随后，Josh Payne进入悉尼的PT Capital，专注 可再生能源与技术项目的顾问与融资业务 。

2019至2020年，他与Nathan Townsend 共同创立Arkon Energy ，正式踏入数据中心与加密挖矿领域。这段经历让他深刻理解大规模电力、冷却与硬件供应链的运作逻辑，而这些经验在AI时代极具价值。

2024年，Payne主导将AI业务分拆为Nscale，并将重心移至伦敦。

他没有硅谷精英光环，没有名校学历，也没有显赫的家族背景，却凭借对能源与基础设施的直觉、快速学习能力以及对市场时机的敏锐把握，在短短两年内将公司推至百亿乃至冲刺350亿美元估值的高度。

他从纽卡斯尔的工业烟尘中走来，最终站到了全球AI基础设施竞逐的舞台中央。

结语：从挖矿到算力，Nscale转型的实质是能力延续

AI竞赛的重心，正从模型参数转向基础设施交付。

算力问题涉及电力获取、并网排队、冷却方案、土建周期、供应链调度等等。谁能把这些分散要素变成按时上线的容量，谁就掌握定价权。

这也解释了为何矿企、能源商、工程公司和数据中心运营商被重新拉回舞台中央。Payne的路径已经证明，在算力成为硬通货的时代，真正稀缺的是能把电力、土地、芯片与资本高效组织起来的操盘手。

从工业烟尘走到舞台中央，NScale给出了上半场的答案。而上市之后，市场会追问利用率、交付节奏、客户集中度、债务成本和电力锁价能力。能否成为一家真正穿越周期的公司，才是Nscale接下来要回答的问题。

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